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債轉股推進未及預期 險企有望設專門實施機構

2018-08-09 05:14:57 21世紀經濟報道 

  本報記者 李玉敏 北京報道

  債轉股之於降杠桿不失為一劑良藥,不過近年來“簽約多落地少”的問題一直難有改觀。

  8月8日,發改委、央行、銀保監、財政部、國資委聯合發文,明確了《2018年降低企業杠桿率工作要點》和各部委的分工。其中提及,支持符合條件的銀行、保險機構新設實施機構。對於已經設立的實施機構,可以登記備案,通過私募股權投資基金等多種方式募集股權性資金開展市場化債轉股。

  據21世紀經濟報道記者了解,工行債轉股實施機構——工銀金融資產投資有限公司已於8月3日獲得了基金業協會的“私募基金管理人”備案登記。農行旗下的農銀金融資產投資有限公司還專門設立了私募基金子公司,名稱為“農銀資本管理有限公司”。

  保險有望設立實施機構

  在8月8日五部委最新出臺“降杠桿工作要點”中指出:“支持符合條件的銀行、保險機構新設實施機構。”目前,五大行已經成立專門的債轉股實施機構,未來股份行和保險公司也有望成立類似的實施機構。

  一位AMC人士向21世紀經濟報道記者表示,有些機構有設立的意願,但不會一窩蜂地上。銀行設立金融投資子公司作為實施機構,是因為銀行不具備直接持有企業的功能,防止直接把本行貸款轉股存在道德風險。而保險公司旗下的很多投資機構就具有股權投資的功能,可以利用這些機構進行債轉股。

  為推進債轉股業務,在新的“工作要點”中,五部委表示,將推進開展債轉優先股試點。將以優先股方式開展市場化債轉股,探索以試點方式開展非上市非公眾股份公司債轉優先股。

  在退出方面,“工作要點”中還表示,研究依托多層次資本市場集中開展轉股資產交易,提高轉股資產流動性,拓寬退出渠道。

  在配套監管措施方面,五部委表示,對降杠桿及市場化債轉股所涉的 IPO、定向增發、可轉債、重大資產重組等資本市場操作,在堅持市場“三公”原則前提下,提供適當監管政策支持。

  某金融投資公司人士向21世紀經濟報道記者表示,債轉股項目的退出主要是目標公司的回購或二級市場賣出,因此大多數項目都是上市公司或其關聯公司。在退出上給與更多的政策支持,是個比較大的利好,減少銀行退出難的後顧之憂。

  實施機構設立私募基金

  債轉股實施機構,為了募集資金,可以成立私募基金的規定之前就有。今年6月29日,銀保監會發布的《金融資產投資公司管理辦法(試行)》再次指出,金融投資公司可以設立附屬機構,申請成為私募股權投資基金管理人,設立私募股權投資基金,向合格投資者募集資金實施債轉股。

  一位金融投資公司人士向21世紀經濟報道記者表示:“債轉股的關鍵是股權投資,具有期限長、投資收益不確定等特點,除了自有的資本金,很難有其他更為匹配的資金,私募不失為一個較好的渠道。”

  今年7月5日起,國有五大行和十二家股份制銀行獲得降準0.5個百分點,共釋放資金約5000億元,專項用於支持市場化債轉股。存款準備金的釋放可以在繳存日通過“退還”銀行,不過資金如何到達債轉股實施機構,某金融投資公司人士表示還需監管部門進一步明確,目前債轉股的資金來源仍以理財資金為主。

  股權投資資本金消耗較大,資金來源也是掣肘債轉股項目落地的一大因素。近日《證券時報》的消息稱,債轉股資金尚未啟用,主要是因為價格的分歧。

  在撬動社會資本參與方面,農銀資產已經與多家機構合作成立相關基金。與湖北省高新產業投資集團、武漢高投睿合投資管理有限公司合作成立農銀高投(湖北)債轉股投資基金合夥企業(有限合夥)。

  在五部委的最新“工作要點”中表示,運用定向降準等貨幣政策工具,積極為市場化債轉股獲取穩定的中長期低成本資金提供支持。完善各類社會資金特別是股權性資金參與降杠桿和市場化債轉股的引導機制。

(責任編輯:趙艷萍 HF094)
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