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銀行板塊探底年內低點 起底險資“進出”銀行股路徑

2018-06-11 09:17:44 藍鯨新聞  李丹萍

  今年以來,市場稍顯低迷,1月迎一波行情後,便一路走低。管中窺豹,以穩定性及流動性較好,且一直都是險資二級市場配置標的的銀行股為例,藍鯨保險統計發現,截至一季度末,險資共持有13支銀行股,市值達4361.54億元。但從今年前6月市場表現來看,銀行股走勢並不樂觀,截至上周五,銀行板塊指數已探底年內低點。

  此前,上海銀行(601229.sz)、江蘇銀行(600919.sz)又雙雙“破凈”,啟動穩定股價措施。藍鯨保險發現,就在市場、銀行板塊“磨底”之時,險資也有所動作,調倉換股、增持、新進,看來,或正如多數機構人士所分析,風險出清之後,銀行股或再迎行情。

  險資所持11支銀行股“破凈”,上海銀行啟動“維穩”措施

  整體來看,作為機構投資者的險資,股票投資收益率有所回調,銀保監會數據顯示,今年1-4月,險資股票投資收益同比下降8.34%。從今年銀行板塊整體表現來看,年初該板塊曾走出一波上漲行情,並於2月初達到1265.91高點,隨後持續走低。一季度結束後,銀行板塊下跌趨勢並未扭轉,一直處於震蕩博弈區間。

  截至上周五,銀行板塊探底978.9的年內低點,收981.39點,開年至今共計下滑10.2%。從最近十個交易日的漲跌幅排行來看,僅有上海銀行實現0.32%的漲幅,其余25家上市銀行股均出現不同幅度下跌,吳江銀行(603323.sz)、江陰銀行(002807.sh)、常熟銀行(601128.sz)跌幅超過8%。

  伴隨銀行板塊走低的同時,26家上市銀行過半股價跌破凈資產值。從險資持股的13家上市銀行股來看,截至6月8日,華夏銀行(600015.sz)、浦發銀行(600000.sz)等11支銀行股跌破市凈率,其中,華夏銀行市凈率最低,為0.69倍,招商銀行以1.54倍的市凈率位列第一。

銀行板塊探底年內低點 起底險資“進出”銀行股路徑

  5月下旬,上海銀行、江蘇銀行雙雙發布公告稱,已觸發上市招股說明書穩定股價的條件。上海銀行22日表示,股價已連續20個交易日的收盤價低於最近一期經審計的每股凈資產,觸發穩定股價措施。兩日後,江蘇銀行公告,已連續20個交易日收盤價低於最近一期經審計的每股凈資產7.9元/股,達到實施穩定股價措施啟動條件。

  值得關註的是,兩支新進入“破凈”隊伍的銀行股中,一家背後顯現險資身影。截至一季度末,平安人壽通過“平安人壽-萬能-個險萬能賬戶”持有上海銀行2.72億股,占總流通股本的7.34%,為上海銀行流通股第一大股東。藍鯨保險查看發現,去年二季度,平安人壽新進上海銀行,持有1.58億股,三、四季度分別增持1.15億股、0.78億股。今年一季度,平安人壽已減持上海銀行0.78億股。

  從趨勢上看,自去年7月末,上海銀行步入下跌行情,今年一季度稍有回調,但未實現向上突破,初步估算,目前平安人壽或並未通過持股上海銀行獲利。據悉,為穩定股價,助力投資者信心修復,上海銀行非流通股二股東上港集團已在5月8日至6月1日期間完成兩次增持,截至6月8日,上港集團(600018.sz)持股比例已增至6.75%。

  此外,上海銀行此前還公告稱,股東聯合投資、上港集團、桑坦德銀行將在未來六個月內,分別增持不少於5990萬元、2919萬元、2919萬元,合計11828萬元 ,增持行動的持續落地,或也將給市場服下“定心丸”。

  一季度險資持倉13支銀行股,市值達4361億

  事實上,銀行板塊的走向,也吸引著險資的關註。藍鯨保險梳理發現,今年一季度伴隨銀行板塊的起起伏伏,險資也有所動作。從增減倉角度看,一季度,險資增倉工商銀行(601398.SH)、農業銀行(601288.SH),新進常熟銀行(601128.SH)、中國銀行(601988.SH),減持平安銀行(000001.SZ)、上海銀行(601229.SH)。

  進進出出操作之下,險資持有銀行股市值也隨之變動,數據顯示,去年四季度末,保險資金共配置上市銀行股4673.63億元,而在今年一季度,該數值已下降為4361.54億元。

  細分來看,今年一季度,共有四家上市銀行流通股被險資增持或新進。其中,中國人壽(601628.SH)動作頻頻,通過旗下產品賬戶,分別增持、新進工商銀行2586.22萬股、29088.25萬股,持股比例從0.13%提升至0.25%;增持農業銀行26643.97萬股,持股比例0.3%;通過旗下三支產品賬戶,分別新進買入常熟銀行300萬股、200萬股、199.99萬股,累計持股0.7%;新進中國銀行20411.64萬股,持股比例0.1%。綜合來看,截至一季度,中國人壽持有的銀行股市值達84.89億元。

銀行板塊探底年內低點 起底險資“進出”銀行股路徑

  減持方面,平安人壽通過“平安人壽-傳統-普通保險產品”、“平安人壽-萬能-個險萬能”兩個賬戶分別減持了工商銀行、上海銀行。新華人壽通過“新華人壽-分紅-個人分紅-018L-FH002深”賬戶減持平安銀行。除上海銀行減持比例較大,減持7800萬股之外,工商銀行、平安銀行被減持的變動比例均較小。

銀行板塊探底年內低點 起底險資“進出”銀行股路徑

  除此之外, 藍鯨保險發現,截至今年一季度末,在興業銀行、民生銀行、浦發銀行、華夏銀行、杭州銀行、招商銀行以及光大銀行7支銀行股上,險資一季度倉位並未發生變化,但其市值已從去年四季度末的2994.49億元縮水至2901.07億元,共計跌去93.42億元。

  風險出清、估值向上,預計今年兩次降準利好銀行股

  與銀行板塊整體下行趨勢不同的是,上市銀行業績表現相對較好。2017年上市銀行整體歸母凈利潤同比增速4.91%,較2016年的1.83%提升了3.08個百分點。今年一季度,銀行利潤增速進一步提升,整體增速為5.60%,比2017年提升了0.69個百分點。對此,華泰金融沈娟分析稱,“2018年1-5月銀行業迎來開門紅,延續了從去年二季度以來的基本面改善趨勢”。

  為何業績表現並未得市場反應?或也與年後滬深兩市整體下行走勢;資管新規要求去通道、去剛兌,市場擔憂或給銀行信托業帶來影響等多因素相關。中信建投楊榮團隊對此分析稱,受金融去杠桿的影響,影子銀行規模下降,部分銀行同業業務擴張受到抑制,“銀行業表內外資產規模與結構調整明顯”。

  此外,伴隨資管新規的落地,在去杠桿、去剛兌、以及清理期限錯配的過程中,市場預計銀行業或存在一定流動性風險,與市場擔憂情況不同的是,機構普遍持樂觀態度。沈娟團隊表示,“對於資管新規和不良貸款問題不用過分擔心”。其指出,資管新規延長了過渡期截止日到2020年底,銀行將獲得更充裕的時間解決表外理財的存量業務,而去年以來理財收入占營業收入的比重下降,也將降低理財業務波動對整體業績的影響。“另外今年3月銀保監會下調撥備覆蓋率和撥貸比要求,讓銀行處置化解不良貸款風險更加柔韌有余”。

  “資管新規對銀行股的意義重要”,楊榮指出,首先市存量非標妥善處置,其次降低無風險利率水平,提升估值。此外,銀行表內擴展成為信用擴張主力,後續繼續降準成為大概率,“本年內至少還有2次降準,利好銀行”。

  “銀行板塊風險點在逐步減少”,楊榮進一步分析稱, 資管新規落地好於市場預期,不僅是過渡期延長,同時有助於降低無風險利率。其次,金融嚴監管的政策基本出清,後續主要是前期政策的實施,不會有更加嚴厲的監管政策出臺。“從而我們認為,目前銀行板塊風險出清,估值向上”。

  持同樣觀點的還有國信證券銀行團隊,其分析稱,“銀行板塊整體估值仍將繼續修復,但內部分化”,在利率處於高位、監管嚴厲約束的情況下,非標投資較多、同時負債端對主動負債依存度較高的中小行仍有壓力,以股份行情況最為突出,而客戶基礎好、業務偏向傳統存貸款的大型銀行優勢則進一步強化。綜合來看,保險資金持有的13支銀行股後期走勢仍值得關註。

(責任編輯:唐明梅 )
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